（原标题：嘉元科技翻倍扩产却赔本筹划凯时体育游戏app平台，对第一大客户依赖加重，毛利率一度不及2%）

本文起首：时间商学院 作家：雷小艳

起首|时间交易计划院

作家|雷小艳

剪辑|郑琳

因股票连合30个往翌日的收盘价低于当期转股价钱的70%，激发还售条目告成，嘉元科技（688388.SH）于4月19日发布了对于“嘉元转债”可采用回售的第九次教唆性公告。

嘉元科技主营产物为锂电铜箔，于2019年7月登陆科创板。限度4月23日收盘，该公司股价为19.17元/股，较刊行价下落1.34%，仍处于破发状态。

2024年岁迹快报表现，嘉元科技的营收为65.43亿元，同比增长31.69%，但归母净利润为赔本2.21亿元，同比减少1259.39%，连合三年收入同比增长，净利润同比下滑。

与2021年比较，嘉元科技2024年的营收范围增长了133.35%，但归母净利润减少了142.5%，收入翻倍但净利润跌至赔本。

这或与嘉元科技公司在2023年扎堆扩产一倍的筹划方案密不行分。2023年，嘉元科技的铜箔年产能为10万吨，较2022年末的年产能5万吨增长一倍。可是，跟着我国铜箔行业产能在2023年密集开释，行业出现供给饱和，并在2024年产能饱和进一步加重。

2024年，跟着全行业堕入产能饱和的恶性竞争，嘉元科技于该年9月住手了对梅州市年产5万吨高端铜箔项指标投建谋略。同庚，该公司堕入深度赔本。

除了扩产影响，嘉元科技还在2023年“痛失”卑劣后劲客户。该年年报表现，因在商务条件方面存在不合，比亚迪（002594.SZ）过甚关联方退出了该公司的前五大客户名单并不再互助。

3月28日、4月23日，就筹划事迹连合三年下滑、2024年赔本筹划、拆开投建新状貌等关联问题，时间交易计划院向嘉元科技发邮件、尝试致电商量。但限度发稿，该公司尚未恢复关联问题。

扎堆扩产一倍，营收翻倍但净利润大幅赔本

嘉元科技主营产物为各种锂电铜箔和各种PCB用铜箔，产物主要欺诈于锂离子电板、覆铜板和印制电路板，产物订价选择“铜价+加工费”的风光。2021—2023年，该公司89%以上的营收来自锂电铜箔。

2019年7月，嘉元科技登陆科创板。招股书（注册稿，下同）表现，限度2018年底，该公司铜箔年产能为1.6万吨。

上市后，嘉元科技合手续扩建新产能。年报表现，限度2022年末，跟着含IPO募投状貌、可转债募投状貌在内的各扩产状貌胜利投产，该公司的铜箔年产能达5万吨。限度2023年末，嘉元科技的铜箔年产能进一步加多至10万吨，同比增长一倍。

可是，由于2023年行业新建产能密集投产，我国铜箔产能依然饱和。

同行可比公司德福科技（301511.SZ）在2023年年报中明确指出，该年我国铜箔行业产能密集开释，供给严重饱和，导致铜箔行业高速“内卷”，大部分新增产能并未能实时消化。嘉元科技在2023年年报中亦示意，大皆产能在2023年内密集开释，铜箔行业供给出现阶段性饱和，“内卷”严重。

2024年，铜箔行业的产能饱和进一步加重。同庚11月，针对铜箔产物加工费大幅低于行业平均老本，中国电子材料行业协会电子铜箔材料分会(下称“中国电子铜箔行业协会”)别离于8日、9日、18日三次发文倡议合理调价。

2024年9月，嘉元科技公告示意，已住手“嘉元科技年产5万吨高端铜箔建造状貌”的投建谋略，并与互助方签署《投资意向书捣毁契约》。

即便住手投建新产能，已在2023年扩产一倍的嘉元科技仍难逃筹划事迹裂缝。

Wind数据表现，2021—2023年，该公司的营业收入别离为28.04亿元、46.41亿元、49.69亿元，同比增速别离为133.26%、65.50%、7.06%，但归母净利润则别离为5.50亿元、5.21亿元、1903.05万元，同比增速别离为195.02%、-5.36%、-96.34%。

事迹快报表现，2024年，嘉元科技的营收进一步增长31.69%至65.43亿元，归母净利润则同比下滑1259.39%至-2.21亿元。相较于2021年，嘉元科技2024年的营收增长133.35%，归母净利润则变为-2.21亿元，盈利智力显然恶化。

2023年与大客户比亚迪拆开互助，毛利率一度跌至2%以下

嘉元科技盈利智力恶化的主因是加工费下降。

2023年年报表现，受市集竞争加重、加工费下降、供需关系调治、原材料价钱波动、全体经济局势发生变化及行业周期等身分影响，嘉元科技毛利率出现较猛过程的下降。

Wind数据则表现，嘉元科技的销售毛利率从2021年的30.03%合手续下滑至2024年第三季度的1.96%，下落了28.07个百分点。

据中国电子铜箔行业协会于2024年11月18日发布的铜箔坐褥制形老本，其中6微米锂电铜箔的老本区间为2万～2.2万元/吨。

而湘财证券计划所别离于本年3月4日、4月1日发布的《锂电材料行业周报》表现，2025年3月下旬的两周内，6微米锂电铜箔平均加工费别离为1.8万元/吨、1.75万元/吨，仍低于中国电子铜箔行业协会所公布的行业老本区间。

2023年年报表现，6微米锂电铜箔是嘉元科技的主流产物。

2023年年报还表现，因与嘉元科技在商务条件方面存在不合，比亚迪过甚关联方退出了该公司的前五大客户名单并不再互助。

招股书表现，嘉元科技自诞生早期就与比亚迪互助。

招股书及嘉元科技2022年6月27日发布的对于向特定刊行对象刊行股票央求文献的审核问询函之恢复论说（二次改良稿）表现，2018—2019年，嘉元科技来自比亚迪的销售收入别离达1.52亿元、5951.63万元，对应的销售收入占比别离达13.14%、4.12%。比亚迪由此位列嘉元科技的2018年第三大客户、2019年第四大客户。

2020—2021年，比亚迪不再是嘉元科技的前五大客户。2022年第一季度，两边互助金额为2936.89万元。

在扩产一倍、市集竞争加重的景象下，再失去卑劣后劲客户比亚迪，或使得嘉元科技加大了对第一大客户宁德时间（300750.SZ）的依赖。2021—2024年上半年，嘉元科技来自宁德时间的销售收入占比从54.90%攀升至69%，普及了14.1个百分点。

而同行业可比上市公司中，德福科技、诺德股份(600110.SH)、铜冠铜箔（301217.SZ）均同期与宁德时间、比亚迪保合手平稳的互助关系。

4月10日，嘉元科技发布2025年第一季度事迹预盈的自觉性表现公告，预测其2025年第一季度收尾归母净利润2200万～3000万元。

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